Warum könnte sich ein Investment in Laufzeitenfonds lohnen?

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Sommer mit einem neuen Zinssenkungszyklus begonnen; die US-Notenbank (Fed) beginnt damit in diesen Tagen. Sowohl in den USA als auch der Eurozone sind darüber hinaus wahrscheinlich ein bis zwei weitere Zinssenkungen noch in diesem Jahr zu erwarten, sowie weitere Zinsschritte nach unten für das kommende Jahr. Jenseits und diesseits des Atlantiks ist die Geldpolitik derzeit deutlich restriktiv, bremst also die Konjunktur. Die Inflationsraten gehen gleichzeitig weiter zurück und nähern sich den jeweiligen Zielniveaus der Notenbanken (USA) bzw. haben dieses inzwischen bereits erreicht (Eurozone). Aus dieser Konstellation ergibt sich ein erhebliches Zinssenkungspotenzial. Zu einem signifikanten Teil ist dies in den Märkten natürlich bereits eingepreist. Gleichwohl sind die am Markt erzielbaren Renditen noch immer als attraktiv zu bezeichnen.

Etwaige Erträge werden sich in den kommenden 12 bis 18 Monaten voraussichtlich vor allem aus den Zinskupons speisen und nur zu einem geringeren Teil aus Kurssteigerungen aufgrund von weiteren Renditerückgängen. Ähnliches gilt für die Renditeaufschläge (Spreads) von Unternehmensanleihen im Investmentgrade- und im High-Yield-Segment. Diese sind im laufenden Jahr zurückgegangen, was zu einem ansehnlichen Mehrertrag von Unternehmensanleihen gegenüber deutschen Staatsanleihen führte. Für die kommenden 12 Monate erwartet das Fondsmanagement per Saldo keine größeren Veränderungen bei den Renditeaufschlägen mehr.

Zugleich wird sich die Konjunktur in der Eurozone aller Voraussicht nach weiter abschwächen, was die Anleihemärkte tendenziell unterstützen dürfte. Sofern es keinen stärkeren wirtschaftlichen Einbruch gibt (und von einem solchen gehen wir derzeit nicht aus), sollten die Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen aber relativ stabil bleiben. Auch die Ausfallsraten werden aus heutiger Sicht nur sehr moderat ansteigen. Letzteres ist gegenwärtig auch die Einschätzung der großen Ratingagenturen.

Das bedeutet, dass trotz des sicherheitsorientierten Investmentkonzeptes des Raiffeisen-Mehrwert 2029 II noch recht attraktive Renditen erreichbar sein sollten – und das obwohl das Verhältnis zwischen Investmentgrade-Anleihen und High-Yield-Anleihen bewusst stark zu Gunsten der besseren Bonitäten ausfällt (ca. 70 % zu 30 %).

Sicherheitsorientiertes Investmentkonzept

Die Portfoliostruktur des Raiffeisen-Mehrwert 2029 II besteht aus 70 % Investmentgrade- und 30 % High-Yield-Anleihen. Das Fondsvermögen wird breit auf eine Vielzahl an Emittenten und Branchen gestreut, wodurch sich ein geringeres Gewicht der einzelnen Emittenten ergibt. Mit diesem diversifizierten Portfolio kann ein attraktiver, weitgehend gut prognostizierbarer Ertrag über die nächsten Jahre erwirtschaftet werden, wobei der Schwerpunkt auf Sicherheit liegt.

Konzept des Laufzeitenfonds Raiffeisen-Mehrwert 2029 II

Bitte beachten Sie, dass für Käufe während der Fondslaufzeit eine zusätzliche, marktabhängige Gebühr eingehoben wird. Diese fließt direkt in das Fondsvermögen und dient dem Schutz bestehender Anleger:innen.

Nachhaltigkeit zieht sich durch

Der Raiffeisen-Mehrwert 2029 II veranlagt ausnahmslos in Anleihen von Unternehmen, die nach ESG-Kriterien als nachhaltig eingestuft werden. Dabei wird ein striktes Nachhaltigkeitskonzept angewandt. So wird beispielsweise nicht in Emittenten investiert, die in den Bereichen Öl, Gas oder Atomkraft unternehmerisch engagiert sind: (Lesen Sie mehr in unseren Nachhaltigkeits-Policies.) Das mag zwar das verfügbare Investmentuniversum etwas reduzieren, aber gerade im High-Yield-Bereich fallen durch den Fokus auf ESG vor allem riskantere Emittenten aus der Auswahl heraus. Das bedeutet zwar einerseits den Verzicht auf den einen oder anderen Basispunkt an möglichem Ertrag, kommt andererseits aber der sicherheitsorientierten Strategie des Fonds zugute.

Unternehmensanleihen bleiben fundamental gut unterstützt

Die Ertrags-Risiko-Konstellation bei Unternehmensanleihen zeigt sich gegenüber den Vorjahren in noch immer guter Verfassung, auch wenn das Risiko-Ertragsverhältnis nicht mehr ganz so gut ist wie noch vor einem Jahr. Die fundamentale Situation der meisten Unternehmen ist nach wie vor als solide zu bezeichnen: kaum Zahlungsausfälle und ein recht gutes Refinanzierungsumfeld.

Risikolos sind Unternehmensanleihen dennoch nicht. Bei einer sehr schweren oder sehr langen Rezession etwa, oder bei größeren Finanzmarktturbulenzen bzw. wirtschaftlichen Schocks ist mit Kursrückgängen zu rechnen, unter Umständen auch mit Kapitalverlusten. Ein solches Szenario ist derzeit jedoch nicht in Sicht. Gleichwohl ist nicht vorhersehbar, was in den nächsten drei bis fünf Jahren alles geschehen kann. Dies gilt auch für das Zinsrisiko bei der Wiederveranlagung abreifender Anleihen im Fondsportfolio. Die dann erzielbaren Renditen können höher, aber auch niedriger sein als aktuell prognostizierbar.

Die Verwaltungsgesellschaft darf für den Raiffeisen-Mehrwert 2029 II als Teil der Anlagestrategie ab sechs Monate vor Laufzeitende überwiegend in Sichteinlagen oder kündbare Einlagen veranlagen.