Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite punktet mit Flexibilität
Der
Mit der per 6. Juni 2024 erfolgten Umstellung auf nachhaltiges Investieren nach ESG-Kriterien können Anleger:innen mit ihren Investments im Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite darüber hinaus einen Beitrag zur Förderung von verantwortungsvollem Wirtschaften leisten.
Was bedeutet hohe Flexibilität konkret?
Das Fondsmanagement kann innerhalb eines sorgsam gewählten Rahmens sehr aktiv auf drei wesentlichen Investmentebenen agieren:
bei der Laufzeitenauswahl (Zinsänderungsrisiko),
bei der Auswahl von Anleiheklassen und Bonität der Emittenten und
bei der Auswahl von Ländern, Sektoren und Einzeltiteln.
Beim Zinsänderungsrisiko (Duration) ist eine durchschnittliche Laufzeit der Anleihen im Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite zwischen minus 2 Jahren und plus 4,5 Jahren möglich. Die Investmentspezialist:innen der Raiffeisen KAG können sich weitgehend zwischen Staatsanleihen, staatsnahen und staatsgarantierten Emittenten, supranationalen Schuldnern, Pfandbriefen und Unternehmensanleihen frei bewegen. Gegenwärtig (und schon seit längerem) enthält der Fonds kaum Staatsanleihen, sondern größtenteils Unternehmensanleihen, da diese ein deutlich besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis bieten.
Das durchschnittliche Bonitätsrating im Fonds muss dabei Investmentgrade betragen. Es handelt sich also um Anleihen von Emittenten mit guter und sehr guter Bonitätseinstufung. Unter Einhaltung dessen kann der
Ein zentraler Ertragsfaktor war in der Vergangenheit die Einzeltitelauswahl. Die hohe Flexibilität, die dem Fondsmanagement diesbezüglich eingeräumt wird, ist dafür prinzipiell natürlich sehr förderlich.
Viele Handlungsoptionen bei der Laufzeitenwahl
Laufzeiten von 4,5 Jahren sind im unteren mittleren Laufzeitenbereich der
Risikoadjustierte Zusatzerträge als Ziel
Ein Kernelement des Fondskonzepts besteht darin, bei den Erträgen immer das Risiko im Auge zu haben. Ertragsmaximierung um (fast) jeden Preis ist ausdrücklich nicht das Ziel. Damit würde man zwar in einem generell steigenden Anleihemarkt sehr gut fahren, bei größeren Korrekturen oder in einem Abschwung aber sehr wahrscheinlich Schiffbruch erleiden. Stattdessen strebt der Fonds eine überschaubare Schwankungsbreite und dennoch attraktive Erträge an. (Anmerkung: dieses Ziel kann nicht garantiert werden.)
Aktuelle Marktlage: Anleihemärkte derzeit zwischen Hoffen und Bangen
In den vergangenen fünf Monaten wurde der allergrößte Teil der Zinssenkungserwartungen vom Jahreswechsel wieder aus den Märkten ausgepreist. Eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB) im Juni scheint zwar weitgehend sicher. Wie es danach weitergeht, wird aber sehr unterschiedlich von den Marktteilnehmer:innen eingeschätzt. Die EZB gilt generell als recht expansiv eingestellt in ihrer Geldpolitik, doch das muss sich keineswegs in kräftigen Zinssenkungen äußern, zumal die europäischen Notenbanken ja nicht im luftleeren Raum agieren. Eine stärkere Abkoppelung von der US-Geldpolitik könnte beispielsweise den Euro schwächen und auf dem Importweg neuerliche Inflationsrisiken erzeugen.
Apropos Inflation: Der rückläufige Inflationstrend ist grundsätzlich intakt. Aber das Tempo wird sich wohl eher weiter verlangsamen, auch zumindest zeitweilige Gegenbewegungen nach oben sind absolut möglich.
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Positionierung des Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite
Angesichts all dessen fühlt sich das Fondsmanagement mit einem etwas defensiveren (unterdurchschnittlichen) Zinsänderungsrisiko derzeit recht wohl. In diesem Zusammenhang ist die weiterhin inverse Zinsstruktur auf den Euro-Anleihemärkten hervorzuheben, d. h. kurze Laufzeiten bieten derzeit höhere Renditen als längere Laufzeiten.Im Normalfall ist dies jedoch umgekehrt. Aktuell erlaubt diese Konstellation, mit geringerem Zinsänderungsrisiko zu operieren, ohne dadurch Renditenachteile zu erleiden. Diese aktuell leicht defensivere Ausrichtung würde im Falle starker Renditerückgänge im gesamten Laufzeitenbereich allerdings etwas Ertrag kosten. Sollten sich deutlichere Anzeichen dafür zeigen, können die Investmentspezialist:innen der Raiffeisen KAG jederzeit in eine offensivere Ausrichtung wechseln.
In den letzten Monaten hat sich die etwas vorsichtigere Positionierung jedenfalls ausgezahlt, ebenso der starke Fokus auf Investmentgrade-Unternehmensanleihen und die relativ starke Beimischung von High-Yield-Anleihen. Zwar sind die Renditeaufschläge von Unternehmensanleihen inzwischen auf ein langfristig unterdurchschnittliches Niveau geschrumpft. Der Renditenachteil von Staatsanleihen ist aber immer noch groß genug, dass diese derzeit kaum im Fondsportfolio vorhanden sind.
Fazit: Ein gerade jetzt (aber nicht nur) sehr interessanter Anleihefonds
Mit seinem strategisch fundierten, sehr flexiblen und auf risikoadjustierte Zusatzerträge ausgerichteten Investmentkonzept ist der Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite gerade im aktuellen Zins- und Marktumfeld eine hochinteressante Alternative für all jene, die eine kurz- bis mittelfristige Anleiheveranlagung wünschen und die dabei nachhaltig investieren möchten.
Im Rahmen der Anlagestrategie kann überwiegend (bezogen auf das damit verbundene Risiko) in Derivate investiert werden.
Die Fondsbestimmungen des Raiffeisen-ESG-Euro-Rendite wurden durch die FMA bewilligt. Der Fonds kann mehr als 35 % des Fondsvermögens in Wertpapiere/Geldmarktinstrumente folgender Emittenten investieren: Frankreich, Niederlande, Österreich, Belgien, Finnland, Deutschland.